艾德一站通港股打新股解读：花椒、六间房母公司公司业绩快速增长。
花房集团递交上市申请
年4月29日，花房集团在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，联席/独家保荐人为建银国际、海通国际。公司曾经在年10月25日递表，这是该公司第2次递交上市申请。
艾德一站通港股打新公司是音视频直播娱乐及社交互联网提供商
花房集团为全球用户提供音视频直播娱乐及社交网络服务，是中国具有影响力的互联网公司。公司运营一个中国领先的在线娱乐直播平台。
根据艾瑞咨询报告，按年所有渠道的月活跃用户及月付费用户以及移动端及PC端的月使用时间计，公司在中国在线娱乐直播平台中排名前二；按年来自所有渠道的收益计，公司在中国的所有在线娱乐直播平台中排名第三，约占中国娱乐直播平台收益总額的13.1%。
截至年12月31日，公司有.1百万名注册用户，根据用户提供的数据，于年，Z世代用户约占花椒平均月活跃用户的63.2%。
公司旗下平台
花椒
花椒为于年5月推出的移动端旗舰产品，通过直播时段提供的互动娱乐体验，为立志展示才华及分享技能、经验及生活方式以实现梦想的人提供一个舞台。
截至年12月31日，花椒的注册用户数量约2.15亿。年~年，花椒的平均月活跃用户分别为万、万、万，而花椒的平均月付费用户分别约为80.2万、74.2万和93.5万。截至年12月31日，花椒拥有注册主播约万，年花椒拥有超过20万平均月活跃主播。
花吱
借助花椒所提供的音频内容的超高人气，公司于年5月推出语音产品花吱，以占领不断增长的在线音频社交娱乐市场。花吱可使用户创建、编辑、存储及分享音频内容。
花吱主要提供群组语音聊天室及其他音频内容，如播客以及涵盖多类话题（包括生活方式、音乐电台及虚拟偶像表演）的语音直播。
六间房
六间房是公司的PC端旗舰产品，并拥有自己的移动应用程序，包括六间房直播、石榴直播及花房直播。
六间房具有逾10年的运营历史，根据艾瑞咨询报告，其为中国最早的直播产品之一。截至年12月31日，六间房拥有主播50万及注册用户万。年~年，六间房的平均月活跃用户分别为2.19亿、2.27亿和2.46亿，平均月付费用户分别为12.1万、16.6万和17.5万。
变现渠道
公司几乎所有收益产生自购买及向主播打赏虚拟物品以及公司音视频直播产品上的其他服务。对于主播收到的虚拟物品产生的收益，我们与主播及其相关主播经纪公司进行分成。
年~年，花椒与主播及主播经纪公司的实际收益分成比例分别为约73.5%、71.0%及71.5%；六间房与主播及主播经纪公司的实际收益分成比例分别为约50.0%、52.0%及58.1%。
公司业绩快速增长
年~年，公司收入分别为28.31亿（人民币，下同）、36.83亿和46.00亿，毛利润分别为7.06亿、10.11亿和12.23亿，归母净利润分别为1.91亿、-15.25亿和3.25亿。
年，公司亏损15.25亿，主要在于商誉及无形资产减值亏损了18.亿。
图1公司全面收入表概要
数据来源：公司上市文件
公司收入超九成来自直播
年，公司收入46.00亿，同比增长24.87%，其中，来自直播（花椒）的收入为34.69亿，占总收入的75.4%，来自直播（六间房）的收入为10.08亿，占总收入的21.9%，来自社交网络的收入为1.18亿，占总收入的2.6%。
图2按业务划分公司收入明细
数据来源：公司上市文件
公司股权结构
公司上市前，PepperBlossomLimited持有公司38.21%股份，该公司最终控制人为周鸿祎；GlobalBacchusLimited持有公司37.06%股份，该公司为宋城演艺全资拥有。
图3公司上市前股权结构
资料来源：公司上市文件
作者：艾德证券期货研究部
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