近日，花房集团通过港交所主板上市聆讯，并将在12月12日正式上市。
作为直播行业的老兵，花房也分别在年10月，年4月冲击IPO，但两次结果都是铩羽而归。
古人云事不过三。花房终于在年末，搭上上市这趟末班车。而作为花房的大股东，周鸿祎对这次上市却尽显低调。
老规矩，从这次花房招股书里，淬取笔记10条。
飞娱财经「公司观察」第22篇。
?文/WX
?文章架构师/花哥
?出品/飞娱财经
01.
先看一下招股书数据。
营收：
年：28.31亿元
年：36.83亿元
年：46亿元
年（前五个月）：20.87亿元
净利润：
年：1.91亿元
年：-15.25亿元
年：3.25亿元
年（前五个月）：1.78亿元
年由盈转亏，则是由于花椒和六间房合并，产生商誉减值损失。
从整个直播行业来看，花房作为除快手外，唯一收入保持双位数增长的玩家。从营收和利润来看，可以打个B评级。但后续能不能保持增长势头，要打一个问号。
02.
主要业务：
花房集团收入主要来源旗下直播平台，其中花椒和六间房是主力产品，二者贡献了九成以上的营收。
花椒直播更是扛起了大梁，营收占比在70%左右。六间房的营收占比常年在20%左右（年截至5月末提升至25.3%）
花房的两个拳头，也是一大一小。
03.
其他重要数据：
截至年5月31日，花房有4.15亿名注册用户。平均月活跃用户数达到万。
花房的海外社交产品拥有约1.13亿名注册用户，月活为万。
Z世代用户约占花椒平均月活跃用户的61.3%。
04.
年，宋城演艺宣布将六间房与花椒直播进行重组。重组之后，周鸿祎为第一大股东，宋城演艺为第二大股东。
花房上市后，红衣主教周鸿祎也将迎来自己第四个IPO。前三个分别为、数科、鲁大师。
不过这第四家公司的上市路可谓一波三折。
05.
YY、陌陌、映客、花房曾被成为秀场直播四少。
花房集团曾经踩到了风口。年，PC时代的六间房诞生，年，移动互联网时代的花椒诞生。但今天的秀场直播平台，生意越来越不好做了。
一方面是抖快+视频号的直播业务生态丰富，可以说已经覆盖主流的直播场景。另外一个方面是虹吸效应过于显著。短视频巨大的流量池，转化的空间更大。不仅会抢走用户，也会吸引到潜在的公会和主播。
花房当前要面对不仅是综合性直播平台，比如抖快视频号B站，也要面对映客、YY、陌陌等同领域竞争对手。
06.
目前来看，花房业务单一，直播收入占业务九成以上，这样的营收结构，其抗风险能力不强。
以映宇宙为例，上市之前也存在这样问题。不过如今业务盖社交、直播、相亲主要三大板块。
对于花房而言，上市之后，如何破解多元化收入也是一门必修课。
07.
近年来，面对直播行业打赏收益乱象丛生，监管频出文件。
新规定发布后，未成年人不能再参加直播打赏。青少年模式下，严禁提供充值打赏功能；全面取消打赏榜单等。
在花房用户结构里，Z世代超过一半。随着有关部门对直播打赏监管力度增强，这部分影响需要在短时间内实现消化。
08.
当下花房平均月活跃主播21.5万，但头部主播分走了大部分收益。
招股书显示，年至年5月，来自前十大主播的收益合共分别为2.03亿元、3.37亿元、人民币4.22亿元及3.63亿元，分别占收益总额的7.2%、9.1%、9.2%及17.4%。
平台无法给主播带来可观的收入，也会影响花房的直播生态。
另外在招股书里，花房集团旗下有33名主播因在平台展示不当内容而被列入中国演出行业协会发布的网络主播警示名单，其中25名主播因性暗示的表现及语言被列入警示名单。
09.
如今陌陌、YY、映客都或多或少与元宇宙贴边。
在花房集团CIO、HOLLAGroupCEO陶沙看来：“元宇宙概念，不是平台与用户的有效沟通方式，用户不会因为平台是元宇宙而买单，而是其产品提升了用户的沉浸感与体验感。”
陶沙也提到元宇宙遇到的一些挑战：
第一是熟悉unity等开发引擎的顶尖人才比较稀缺。
第二，目前核心人才都在游戏，而游戏过往的成功经验更多是基于收费、让用户持续受到激励的模式，而元宇宙更强调拨冗和开放的世界观。
第三，目前的手机、电脑等设备想要实现更好的体验还需要时间，而且无论是用户购买设备还是研发设备的资金都比较高。
元宇宙是新蓝海，新机会。不过在对待元宇宙这件事上，花房还是相对克制一点。
10.
招股书介绍，关于募资的约25%将用于在未来三年内产品及服务多元化及升级，约35%将用于实施公司的市场推广计划。
当下直播平台格局已定，对花房而言，如何利用好现金流以及募集的现金，很可能是未来发展的关键。
直播老兵上市后路还有很长。