◆国债期货流动性上升
通过每日成交量、买卖盘价差以及买卖盘深度三个流动性指标观察国债期货，年下半年以来市场流动性有所提升，具体品种的流动性排序为：十债期货五债期货二债期货。
◆使用国债期货进行利率配置的优势
一是流动性更好；二是可进行多空双向配置；三是资金使用率更优。
◆基于估值因子的配置策略
估值策略的基本原理是通过国债收益率的历史分位数判断当前利率水平，当估值分位数较高时，认为利率未来将回落；当估值分位数较低时，认为利率未来将爬升。年以来利率预测胜率%，累积利率收益7.15%。
◆基于趋势因子的配置策略
当利率趋势呈现上升状态时，未来走势倾向于保持上升；当利率趋势呈现下降状态时，未来走势倾向于保持下降。通过低延迟趋势跟踪系统，年以来利率预测胜率57%，累积利率收益2.86%。
◆基于周期因子的配置策略
利率周期背后的驱动因素是经济周期，对应于债券资产，主要由货币周期驱动。跟随债券市场的周期性来构建周期因子可以有效地抓住最佳交易时机，提高整体收益。策略重点着眼于历史周期划分和周期长度统计。年以来利率预测胜率71%，累积利率收益5.64%。
◆多维度国债期货量化配置策略
为了降低单一策略的不稳定性，可以通过上述三类子策略构建多维度利率预测模型。在季度调仓频率下，每个季度末调仓时点以三个子策略对应信号中数量较多的方向作为利率预测的最终信号，并取其相反信号作为十债期货的交易信号。年十债期货上市以来，该模型触发3次交易信号，胜率%，年化收益率3.06%，对应买入持有策略年化收益为2.17%。另外由于国债期货比现券可以实现更高的杠杆，因此在收益风险比更高的前提下，通过合理控制保证金比例可以获得更高的收益。
◆风险提示：报告通过历史数据进行建模，但由于市场具有不确定性，模型仅在统计意义下有望获得投资业绩。另外，本报告不构成任何投资建议。
详细内容请参考广发金融工程研究报告：
：《利率的量化研判与国债期货配置策略》
法律声明：本